2025注会cpa财管陈庆杰整合版讲义完整版PDF电子版

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例题·单选题

甲公司股价 80元，以该股票为标的资产的欧式看跌期权价格 5元，每份看跌期权

可出售 1 份股票。看跌期权的执行价格为80元，6个月后到期。乙投资者购入 100股甲公司股票同时购买

100 份看跌期权。若6 个月后甲公司股价为 90元，乙投资者的净损益是（ ）元。

A.-500

B.-1000

C.1000

D.500

【答案】D

【解析】该投资组合为保护性看跌期权。由于执行价格 X（80 元）低于到期股价 ST（90 元），所以保

护性看跌期权的到期净收入取高者 90 元，扣除初始购买股票投资80 元，和看跌期权的 5元，可以计算出

投资净损益，乙投资者净损益=100×（90-80-5）=500（元）。

例题·单选题（改）

甲公司股价80 元，以该股票为标的资产的欧式看跌期权价格 5 元，每份看

跌期权可出售 1份股票。看跌期权的执行价格为 80元，6个月后到期。乙投资者购入 100股甲公司股票同

时购买 100份看跌期权。若 6个月后甲公司股价为75 元，乙投资者的净损益是（ ）元。

A.-500

B.-1000

C.1000

D.500

【答案】A

【解析】该投资组合为保护性看跌期权。由于执行价格 X（80 元）高于到期股价 ST（75 元），所以保

护性看跌期权的到期净收入取高者 80 元，扣除初始购买股票投资80 元，和看跌期权的 5元，可以计算出

投资净损益，乙投资者净损益=100×（80-80-5）=-500（元）。